【特約記者謝維倩編譯】冠狀病毒全球大流行將會多大程度衝擊全球貿易流動，投資者都在緊張尋求答案。多個國家已實施旅行禁令，全球各地的企業除了供應鏈受衝擊之外，隨著疫情蔓延，平時支撐這些供應鏈的資金流動會發生什麼變化？
分析師指出在美元融資需求方面可能造成巨大混亂，美聯儲上週三嘗試通過大幅干預國內「回購」市場抵消衝擊，無疑還會再做，但不足以消除全球美元緊缺。
最令人擔心的是全球範圍美元付款跳票，美元短缺將使企業出現赤字（消耗的錢比產生的錢多），銀行體系也將受到牽連。貿易融資流動幾乎與製造業供應鏈一樣複雜，而且不透明。
國際清算銀行(BIS)在2014年對這樣的情況進行了調查，作出了現在看來仍相當重要的總結。由銀行作為中介的貿易融資部門規模龐大，價值在6.5兆至8兆美元之間，逾三分之一（約2.8兆美元）是經由銀行開具的信用證產生，這些信用額度通常不會記錄在銀行帳簿上，這意味著大多數情況下，信用證代表了表外承諾。
由於大多數貿易來往都以美元開票，80%以上的信用證也以美元結算，銀行能夠提供貿易融資的關鍵條件是，它們能夠獲得美元資金。美國的銀行可以利用美聯儲的融資工具，大型銀行可以在回購市場進行交易，但只有四分之一的貿易融資來自大型國際銀行，其他融資通過中間商完成。
目前這些融資鏈承受的壓力還不是太大。最近基於日元的各個市場籌集美元的成本明顯提高，這事關重大，因為歐洲的銀行撤退後，日本的銀行成為美國以外美元的主要供應方。
貿易中斷時企業最初需要的融資減少而非增加，因為它們會動用手頭的儲備。但幾周後付款開始出現困難或跳票，引發美元融資需求激增，地區銀行系統可能準備不足，因為它們認為信用證只在極為偶然的情況下需要支付。
美聯儲有辦法抵消這種衝擊，它可以向美國回購市場注入流動性，它還可以為其他央行提供美元，讓這些央行支持本地的私營部門。美聯儲在2008年就這樣做過，當時它與加拿大、英國、瑞士、日本以及歐盟的央行簽署了貨幣互換協議。
疫情全球大流行意味著美國政策制定者「應重新啟用美元與其他貨幣的互換機制」，如果美聯儲這樣做，川普會作何反應。曾經參與2008年貨幣互換協議的前央行官員感到憂心：白宮是否會要求歐洲或日本等地為互換機制作出補償嗎？
更令人擔憂的是，2008年的貨幣互換協議並不包括中國大陸和台灣。現在中國企業和銀行有著巨大的美元需求。美國外交關係協會指出，台灣在半導體行業的重要角色，台灣壽險公司有大量外匯敞口。
美聯儲接下來對回購市場和央行貨幣互換採取的措施非常重要，正如在2008年金融危機一樣，觀察金融流通管道是有價值的。
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