期貨投資人在進行選擇權交易時，即使不了解相關的風險參數（Delta,Gamma, Vega, Theta），只要利用幾個基本交易策略，一樣可以在期貨市場中輕鬆進出，快樂成為贏家。
不過，倘若能進一步的了解選擇權中相關「希臘符號」代表的意義，便可以了解其商品的特殊性，進一步的掌握選擇權的部位狀況。
首先來認識 Delta 值數字，它表達的就是選擇權價格與標的價格的變化關係。在交易台指選擇權時，投資人常會發現，即使行情看對了，但是選擇權的部位卻沒有賺那麼多，其中原因就是選擇權的價格變化與標的商品的
關係，並不是成一比一的變化。
以價平（履約價等於市價）的選擇權為例，Delta 值為 0.5，此時指數變動一點，選擇權的價格只有變動 0.5 點；而越是價內的選擇權 Delta 的值越接近 1，與盤面指數的變動越接近，越是價外的選擇權 Delta 的值越是向 0 靠近，價格反應上也就比較不靈敏。
Gamma 值是用來衡量在某一點上 Delta 的變化速度。舉例來說，如果 Delta 值代表的是你與女（男）朋友之間的關係，那麼Gamma 值就是說明你與她（他）的關係是變好還是變不好？
從交易上來說，前面說明 Delta 值是選擇權價格與標的價格的變化關係，但要了解不同的價內或是價外程度，Delta 值的變化也不一樣，而 Gamma 值就是用來衡量 Delta 值的變化程度，Gamma 值越高表示 Delta 值變化越大，反之亦然。Gamma 值要注意的是，在接近到期與價平時達到最大，此時若為選擇權的賣方，將因大幅變動的 Delta 值在避險方面大傷腦筋。
Theta 值，主要說明選擇權價格依時間變動的變化。對選擇權賣方而言，Theta 值為正數，隨著時間的遞減而坐收權利金的價值。反之，選擇權的買方的 Theta 值為負，時間的減少也代表著權利金價值的衰退。總而言之，時間是選擇權賣方的最好朋友，同時也是選擇權買方的最大敵人。
Vega 值，是說明隱含波動率變動對選擇權價格的影響。當隱含波動率越高時，選擇權的價格便會提高；另一個現象是離到期日越遠，Vega 值也越大，相對地選擇權價格也越高。
期貨投資人了解上述各項選擇權風險參數後，也許對交易的勝率並無直接助益，卻可以更了解選擇權的特性，避免交易上的失誤。譬如當須對選擇權部位避險，就要考慮到部位的 Delta 值，以免發生不足或超額避險的情
形發生。
【2002/07/14 經濟日報】
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